（原标题：东吴期货投资策略早参20230327）

硅谷银行接近被收购，油脂油料底部反弹| 东吴期货商议所投资策略早参

2023.3.27

宏不雅金融衍生品:指数区间颤动

股指期货。上周商场举座呈颤动上行走势，成交量有所放大。上周商场热门采集于数字经济板块，交游热度较高。数字经济和中特估仍有望成为下一阶段干线。举座来看，国内经济复苏赓续考证，国外避险热沈有所回落，商场短期或延续颤动偏强走势，操作上提倡高抛低吸为主。

玄色系板块: 止跌企稳

螺卷：上周钢材价钱显着走弱，一个是国外宏不雅风险点发酵，另一个是受铁矿价钱大幅回落和建筑钢材需求走弱的影响。现在这些要素影响在减轻但莫得消散，价钱企稳反弹要看到钢材需求显着的好转，盘面大跌后围聚资本隔邻有一定撑抓，操作上提倡不雅望，柔和钢材需求泄露。

铁矿。铁矿价钱高位出现相比显着回落，现在看供应同比保抓增量，需求铁水保抓高位但赓续上行空间在减轻，铁矿短期还保抓去库，但中期供需宽松地方照旧造成，短期盘面大跌后时刻上有反弹需求，不再提倡追空，恭候反弹空09，5-9正套赓续抓有。

双焦。宏不雅避险热沈有所减轻，但并未消散，盘面将在基本面和宏不雅热沈间往来反复。再从基本面来看，短期双焦仍处紧均衡情景，但澳煤入口将全面放开，下半年供应压力大，供需将安宁趋于宽松，操作上提倡恭候宏不雅热沈企稳，逢高逢反弹作念空双焦09合约。

铁合金。双硅库存上周均大概新高，硅铁库存增幅31%，硅锰库存增幅13%，买卖商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。异日瞻望库存难以获取大范围去化，硅铁多地停产以及数目较低的仓单提供了一定的利多要素，且兰炭限产的音讯鼓吹硅铁资本线预期，主力合约大幅上行。总的来看，短期硅铁有边缘拉动，不错轻仓试多，但长期双硅抓续走弱的趋势不会改变。

玻璃纯碱。纯碱期现商出货加多，卑劣的话拿货积极性一般，主要如故按需拿货，各人皆偏不雅望作风，重质碱去库显着。上周五纯碱09大涨，主要痛恨于移仓换月和贴水树立，09短期看反弹。玻璃盘面泄露上佳，沙河地区产销依旧亮眼，现货价钱上升，卑劣地产商场泄露企稳回暖，但深加工订单数据一般，异日抓续性有待考证，偏乐不雅看待，策略依然是买入看多。

能源化工：油价又惊魂，PTA一骑绝尘

原油。由于德剖释银行CDS再窜改高，商场担忧其成为下一个瑞信，欧洲银行业危险呈现延长之势，原油无愧现时最好作念空办法，当宏不雅风险发生时再度领跌商场，不事后深宵跌幅有所收窄。咱们合计油价长期基于估值和基本面仍然偏多，但短期易受外界要素抑止，仍需密切柔和银行业风险。

沥青。3月第4周沥青产业数据清醒真金不怕火厂开工率大增，不出门货量也有所反弹，厂库督察巩固但社库库存上行节拍显着放缓。周度产业数据较前期稍稍偏空但依然乐不雅。隔夜油价走弱，短期柔和下落风险，远月09合约仍可逢低安宁布局多单。

LPG。现时LPG自己驱动有限，基本面处于舛错中寻求均衡的阶段。利好要素主要来自于卑劣PDH需求的树立。跟着外盘丙烷走弱，国内PDH安装利润获取改善，开工率已在安宁回升，带动安装开工负荷和原料需求反弹。但需求端树立预期的同期供应有望进一步增长，在中东地区发货量安宁收复、入口窗口掀开的环境下，我国LPG到港量瞻望将权贵加多。因此短期来看，LPG商场反弹的能源相对有限。

PTA。周五再度增仓大涨，年内新高。PX和PTA赓续共振保抓基本面驱动上行，周内调油经济性因汽油价钱上升以及利润膨胀有所树立。PX行将迎来4-5月采集磨真金不怕火周期，瞻望大幅去库，PTA估值合理，衔接去库，聚酯开工保抓高位。策略提倡：多单抓续抓有，资本与供需双驱动，5-9正套赓续抓有，异日仍有上升起间。

MEG。EG口岸库存去库不抓续，上周又反弹至103万吨傍边，近期商场约束说起减产音讯，音讯面利好与高库存互相博弈，上周基本以舛错颤动为主，可是接近4月份磨真金不怕火想象扩充周边。策略提倡：布油价钱在75好意思元以上时，可逢低多09合约。

PVC。烧碱价钱照旧基本企稳，可是电石价钱仍在加快下落，电石分娩利润损失加重，初始出现减产迹象。本周PVC企业持续初始磨真金不怕火，开工率下行，异日仍然有下行空间。库存衔接去库，卑劣投契性补库对去库有一定撑抓，重心柔和去库的抓续性。策略提倡：09合约估值在6000-6100傍边提供作念多的安全边缘。

甲醇。春检遣散、库存低位、MTO利润膨胀以及基差偏高档利多要素尚存，宏不雅热沈企稳的情况下甲醇仍有反弹能源，可轻仓逢低短多。但北港和坑口煤价钱近期初始阴跌，在煤制现款流有益润的前提下，需柔和资本端下移所带来的风险。跟着存量安装收复、新产能投放以及到港量的加多，4月供需瞻望偏宽松，05-09可探求逢高反套。

棉花棉纱。国内短期无法扭转供需宽松方法，新疆棉加工量已大概600万吨，边缘供应压力约束增大，而需求复苏纯粹，商场乐不雅热沈渐渐消退。柔和宏不雅环境变化和补贴战略。

有色金属：德银扰动商场热沈

铜。德银带动避险热沈升温，铜价承压。周五伦铜收跌0.49%，沪铜主力合约日盘收涨1.84%，夜盘收跌0.06%。宏不雅面，德银CDS大幅上升，再度带动避险热沈升温，铜价承压显着。基本面，铜价反弹扼制卑劣耗尽，出现订单透支情况，新增订单有限，且废铜对精铜的替代效应加多。入口损失扩大，后续入口铜流入零落抓续性。现在现货依然较好，社库尚在去库周期，跨期正套仍可柔和。全皆价钱方面需警惕商场热沈反复，基本面临价钱存在撑抓可是上驱能源有限。

铝。风险偏好下降，铝价颤动运行。周五伦铝收涨0.77%，沪铝主力合约日盘收涨1.21%，夜盘收涨0.30%。宏不雅面，德银CDS大幅上升，带动避险热沈升温，铝价略有承压。基本面，周四SMM铝锭库存较周一下降4.7万吨，同期铝棒库存转为去库，较周一下降0.94万吨，库存去化加快主要受西南减产、铝水转换率抬升等要素的影响。此前入口窗口倏得启齿，需柔和国外货源对国内的施压，本年受俄铝影响全年入口可能超预期。总体看，耗尽改善，下方撑抓走强，可是入口重迭宏不雅抓续施压，瞻望铝价督察颤动运行。

农家具:豆类油脂时刻性反弹

油脂。从上周五下昼初始，商品商场举座氛围回暖，油脂也奴婢反弹。但咱们合计油脂的反弹更多是抓续下逾期的时刻性反弹，暂时并莫得显着的基本面利多要素出现，因此本轮反弹的抓续性可能并不彊，中长线仍然看空。操作上，提倡此前空单可妥贴减仓，恭候逢高赓续加空的契机。

豆粕/菜粕。巴西新季大豆丰产已板上定钉，巴西大豆升贴水照旧出现-22好意思元/吨的报价，而且抓续了一周，带动阿根廷和好意思湾地区升贴水集体走弱，国内大豆到港资本价较两周前下降500元/吨傍边，基差快速走缩。且由于后续大豆到港量富饶，繁衍利润抓续损失，需求欠安，使得豆菜粕供需基本面较为宽松，瞻望短期或无意刻性反弹，但举座如故偏弱的走势。

生猪。上周2305合约呈颤动走势。现货猪价举座维稳偏弱，繁衍端举座出栏积极性尚可，屠企收购相对顺畅。样本屠企日度宰杀量较上周有所加多。现在供应相对雄厚较

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